财信证券研发中心大制造中心总监何晨
财信证券研究发展中心上周发布传媒行业业绩总结及投资策略报告。该研发中心大制造中心总监何晨、研究助理曹俊杰在研报中建议重点关注3条行业投资主线：1)对政策把控到位、核心竞争力较强，短期优质内容集中上线、有望迎来业绩拐点的国有视频平台芒果超媒;2)政策面边际缓和，版号重启、出海有望贡献第二增长曲线的游戏大厂，三七互娱、完美世界、吉比特;3)疫后修复方向，拥有主流生活圈媒体的分众传媒，面向高质量出行人群、拥有高铁广告媒体的兆讯传媒，拥有稳定优质客户且涉足NFT领域的三人行。
按照何晨的统计分析，2021年传媒行业业绩增长稳健，今年1季度疫情影响致短期承压。数据显示，2021年传媒行业营收同比增长8.43%至5355.78亿元，归母净利润同比增长256.53%至373.73亿元，扣非口径实现扭亏为盈;今年1季度营收同比下滑3.02%至1188.05亿元，归母净利润同比下滑18.44%至95亿元，扣非口径同比下滑3.77%。
对于“长视频”板块，何晨称，面对监管趋严、广告预算不断缩紧、流量红利消退、短视频不断抢占用户时间，头部视频平台盈利压力加大，降本增效、提质减量成为行业共识。“我们判断，当‘资本换流量’的商业定律不再稳定成立时，行业将会加速回归内容为王和公平竞争的商业逻辑，靠自身良性的内容制作循环体系带动平台收入和盈利增长。”
游戏板块，何晨认为，国内游戏版号重启，意味着监管回归常态化，后续新品有望加速上线贡献增量。监管趋紧叠加国内游戏增速放缓，结合国家对文化出海的鼓励导向，未来游戏出海有望持续深化;在出海打磨下，国内游戏工业化体系和精品化研发能力也有望进一步成熟和进步。
至于广告板块，何晨表示，短期而言，受疫情防控及宏观经济影响，广告主投放信心不足，互联网广告增速放缓、线下户外广告也有所受限;但疫情终会好转、宏观环境也有望见底后改善，静待广告行业的疫后修复机遇。
潇湘晨报记者陈海钧
