营收下降53%，芯海科技如何储备“过冬”？

关于芯海科技，20年经历四大发展阶段

随着半导体技术的不断进步，芯片设计和制造已经成为了当代技术产业的。其中，高精度ADC技术和高可靠性MCU技术在许多应用中，如智能设备、工业测量和物联网等，发挥着举足轻重的作用。深圳的芯海科技（深圳）股份有限公司（简称“芯海科技”核心）在这个领域取得了令人瞩目的成果。

芯海科技自2003年由卢国建和邹春平共同成立，历经近两十年的发展，已成为半导体行业的重要一员。公司创始人卢国建不仅有着丰富的半导体行业背景，而且在国内外多家知名半导体企业都有过深入的工作经验。正是有了他的坚持和努力，芯海科技才有了今天的成就。

芯海科技经历的四个阶段，来源：芯海科技IPO招股书

芯海科技在过去的二十年中，经历了四个明确的发展阶段。从初期的高精度测量元年到近期的物联网时代的智慧引领者，每一个阶段都见证了公司在技术和市场上的不断创新和突破。

第一阶段：这一阶段的芯海科技凭借其高精度ADC技术，成功地打破了国际巨头在国内市场的垄断，为国内中高端芯片市场提供了新的选择。

第二阶段：芯海科技对其8位MCU内核技术进行了升级，将其广泛应用于各种消费电子产品，进一步确立了其在市场中的地位。

第三阶段：在这一阶段，芯海科技成功地将高精度ADC技术、高可靠性MCU技术和新研发的无线应用技术相结合，为客户提供了一站式的智能硬件解决方案。

第四阶段：面对物联网带来的巨大市场机会，芯海科技计划进一步整合其技术，为客户打造更加智慧的硬件产品。

营收下降53%，研发投入增长54%

2023年第一季度的数据显示，芯海科技的营业收入大幅度地下滑了58.60%。在总体的财务数据上，2023年上半年，芯海科技的营业收入为15,778.93万元，同比下降了53.28%。但是，值得注意的是，第二季度的营业收入实际上环比增长了55.91%。而归母净利润达到了-7,011.11万元，同比下滑了惊人的537.35%，这主要受到了产品竞争激烈，销售价格的压力，以及产品毛利率同比下降的影响。

此一巨大下滑的原因是多方面的：首先，2021年全球半导体行业面临的需求旺盛与产能供应紧张的双重冲击，导致了芯海科技的晶圆采购成本逐渐上升。此外，半导体的生产交付周期延长，进一步减小了公司的利润空间。

芯海科技研发投入占比（2023），来源：芯海科技2023年半年报

而在研发投入方面，2023上半年，虽然总体上芯海科技的研发投入相对去年同期呈现了3.44%的下滑，但如果抽离股份支付费用，实际的同比增长达到了33.91%。这样的增长得益于公司研发人员数量的快速扩增，使得人员薪酬增长了41%，以及随项目进展导致的辅助材料与试制费用增加48%。

尽管如此，芯海科技并没有因为短期的经济压力而减少在研发的投入。相反，其在2023年第一季度的研发费用占公司营业收入的比例高达82.55%，同比增长了52.42个百分点。这无疑显示了公司对于技术创新和研发的坚持与决心。

可以说，芯海科技正站在一个关键的转折点上。尽管短期内面临的压力较大，但大量的研发投入和不断的技术创新为公司未来的发展铺设了坚实基础。预期随着行业供应链的逐步恢复和技术研发的持续转化，芯海科技在中长期内有很大的增长潜力。

布局车规，MCU业务成发展重点

芯海科技产品收入占比（2017-2019），来源：芯海科技IPO招股书

在过去20年的发展中，芯海科技已经涉猎了从智慧健康到工业测量等多个芯片领域。其中，通用微控制器芯片（MCU）被视为这个公司的明星产品，在产品收入占比中超过了30%。类似于各种电子设备的“心脏”。无论是智能家居、消费电子还是网络通信，MCU的角色都是不可或缺的。

早在2007年，芯海科技就开始了MCU的研发。到2010年，成功推出了首颗8位MCU芯片，这更进一步证明了公司在MCU技术方面的领先地位。此外，其技术在高精度ADC方面同样出类拔萃，获得了多个奖项的认可，如“中国芯”最具潜质奖和深圳市科技创新奖等。

芯海的技术不仅在硬件上有所突破，更在软件和生态系统方面提供了全面的解决方案。例如，公司推出了具备自主知识产权的8位MCU编译器、仿真器，以及SmartPD图形化开发平台，为客户提供了一个完整、便捷的开发体验。

在多项核心技术的驱动下，芯海科技推出了多款领先产品，例如国内首款高精度24位Sigma-Delta ADC和内置USB PD3.0快充协议的32位MCU。与此同时，公司与华为、小米等大牌厂商建立了合作关系，并拥有945项专利申请，其中410项已获批准。

此外，芯海科技也在积极布局车规级MCU领域。

高精度ADC与高可靠性MCU成为核心亮点

芯海科技基于对低速高精度模数转换器（ADC）技术和高可靠性MCU技术的深入理解，成功研发出了集智慧IC、智能算法、云平台、人工智能及大数据于一体的一站式服务方案。这一综合性的方案不仅代表了技术的创新，也为其赢得了与华为、Vivo、小米等行业巨头的紧密合作。

值得一提的是，芯海科技是国内少数几家同时拥有MCU内核和C编译器的企业，这为其提供了巨大的市场和技术优势。这种独特性使芯海科技能够迅速适应市场变化，根据市场需求快速推出新产品，进一步加强了其在行业中的地位。

在芯片市场，芯海科技的CS125X系列与国际竞争对手，如TI公司的AFE4300系列相比，具有诸多优势，如成本效益、精度和多功能性。这些优势不仅确保了芯海科技在智慧健康产品市场的重要地位，而且也增强了其与全球客户的合作关系。

由于《瓦森纳协定》的影响，高端ADC对中国的出口受到了限制，这使得国产ADC的研发和应用尤为重要。芯海科技凭借其独立研发的24位高精度ADC芯片CS1232在这方面取得了显著的成果，达到了国内领先、国际先进的水平。

在智慧健康领域，芯海科技凭借其一站式服务方案，在智能设备领域树立了自己的品牌形象。同样，在压力触控领域，芯海科技凭借其全球首家量产的压力触控SoC芯片，与多个顶级智能手机品牌如魅族、Vivo和小米建立了合作关系，进一步巩固了其在市场上的领导地位。

总的来看，芯海科技正面临巨大的市场机遇与挑战，特别是在MCU领域：

物联网、5G与MCU市场：物联网和5G技术为MCU市场创造了大量增长机会。2018年MCU市场规模达到186亿美元。预计到2022年，这一数字将增至239亿美元。随着5G和AI的兴起，物联网设备数量预期将大幅增加，带动MCU市场需求。

技术升级与芯海科技策略：随着下游应用对于MCU的更高要求，32位MCU，特别是基于ARM的，现在已占市场的主导地位。芯海科技紧随市场动向，成功推出了基于ARM的32位MCU产品。

国产替代潜力：尽管中国MCU市场目前仍然被外国厂家所主导，但国内厂商仍然有巨大的市场空间。芯海科技的MCU产品在某些领域甚至超越了外国竞争对手，展现出明显的竞争优势。

面对大趋势下行挑战，芯海科技如何走出困境？

从芯海科技近期业绩波动来看，特别是在2023年上半年，芯海科技的营业收入同比大幅下降53.28%，归属于上市公司股东的净利润更是下降了537.35%。虽然二季度的数据环比有所好转，但这种转型并不足以掩盖整体的业绩下滑。

业绩下滑的原因有很多：从全球角度看，集成电路行业的景气度明显下滑。世界半导体贸易统计局（WSTS）预测2023年全球半导体市场将下滑10.3%。美国半导体协会也发布的数据显示，与去年相比，全球半导体行业的销售额下降超过21%。这进一步强调了集成电路行业的竞争压力。

市场需求疲软，同行公司库存较大，产品竞争激烈导致产品售价及毛利率均有下滑。此外，为了在汽车电子、泛工业、BMS和计算机等领域取得突破，公司在研发方面的投入仍然稳健，尽管这样的投入同比下降了3.44%。

另一方面，芯海科技在库存管理方面做出了调整，使经营活动产生的现金流量净额有所增加。这表明芯海在资金流管理上仍然非常谨慎。

针对这样的挑战，芯海科技并没有被动地等待，而是积极地寻求解决方案。他们在主营业务上取得了新的进展，成功推出了多款新的产品。特别是在模拟信号链、MCU领域，芯海科技都有所突破，并且在物联网整体解决方案上也取得了明显的进展。

总的来说， 芯海科技面对外部挑战时展现出了其弹性和适应性。其持续的研发投入和战略布局调整显示了其为保持行业领先地位的决心。为了在激烈的市场竞争中继续保持领先地位，芯海科技需要进一步加强其产品线和技术研发，并与行业内的头部企业深化合作。

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